2023年，组件价钱的探底使得光伏电站开荒资本大幅镌汰，刺激了下流装机需求，清源股份（603628）(603628.SH)2023年交出了一份营收、净利双增的答卷。运筹帷幄词，本年一季度，清源股份营收、净利润掉头直下，归母净利润直降近大约。究其原因，毛利率及汇兑耗费是形成事迹“变脸”的主要成分。

　　平缓到，清源股份的销售毛利率仅在上市第二年获得正向增长，尔后连连退坡，算上本年一季度，销售毛利率已是六连降。

　　清源股份收入主要来自于境外市集，但从旧年年报败露的数据来看，境外市集的收入增速从33.27%降至7.51%，增长显耀承压。

　　聚合3个季度事迹退坡，期间用度“吞吃”利润

　　贵寓骄气，清源股份缔造于2007年，并于2017年登陆上交所，是一家从事散播式光伏支架、固定光伏支架及智能光伏追踪器的研发、假想、坐蓐和销售，光伏电站的开荒、开荒及运营，光伏电力电子居品的研发、坐蓐和销售的高新时刻企业。公司主要以光伏支架为主营居品，面向大型经销商、区域要点状貌开荒商、业主和主流EPC公司进行销售。

　　凭据国度动力局发布的《2023年光伏发电开荒运转情况》，2023年度国内光伏新增装机216.30W，同比增长147.45%；其中，集会式光伏电站新增120.01GW，同比增长230.61%；散播式光伏电站新增96.29GW，同比增长88.43%。

　　装机量的增长带动了事迹进步。2023年，清源股份杀青营收19.36亿元,同比增长34.3%；对应归母净利润1.69亿元，同比增长54.56%。

　　平缓到，2023年下半年，清源股份聚合堕入增收不增利的境地。Q3及Q4分袂杀青营收4.22亿元、6.53亿元，增幅2.06%、54.23%；对应归母净利润3726.97万元、2412.08万元，分袂同比下滑6.5%、41.28%。

　　本年一季度，清源股份濒临的场地更为严峻。当期杀青营收3.48亿元，同比着落3.97%；杀青归母净利润1096.1万元，同比着落78.33%。从国度动力局公布的数据来看，本年1—4月我国新增光伏装机60.11GW，同比增长24.4%。为何装机范围的进步没能带动事迹增长？

　　清源股份在事迹阐明会上阐明称，事迹变动主如果因为2024年第一季度销售区域收入变动，导致毛利镌汰及汇兑耗费大幅增多影响所致。

　　清源股份里面东谈主士也向媒体示意，主如果欧洲那里需求着落，因为当地的产能跟上来了，之前是动力危境，公司旧年三季度事迹有一个相比好的爆发。本年公司的研发用度增多较多，每个场所屋顶不同，需要针对性地开荒一些居品，还有汇兑损益也会产生一些影响。

　　从用度端来看，一季度期间用度的增长挤压了盈利空间。其中销售用度2241.96万元，同比增长20.32%；汇兑耗费形成财务用度彰着高潮，导致其同比增长207.09%至1806.56万元。此外，一季度的研发用度也达到1053.24万元，同比增长60.13%。

　　发现，相较于同业业其他公司，清源股份不错说是事迹遇冷彰着。本年一季度，中信博(688408.SH)杀青生意收入18.14亿元，同比增长122.47%；对应归母净利润1.54亿元，同比增长297.18%。意华股份（002897）(002897.SZ)杀青生意收入15.29亿元，同比增长63.18%；归母净利润8667.85万元，同比增长456.11%。

　　值得一提的是，清源股份一季度应收账款同比增长15.93%至6.9亿元，远超同时生意收入。无数的应收账款占用了流动资金，本年一季度规划性现款流同比着落126.66%至-873.46万元，旧年末这一运筹帷幄为5405.02万元。

　　毛利率一降再降

　　毛利率下滑是影响一季度事迹的成分之一，但事实上，清源股份的毛利率残障早有露馅。

　　分居品来看，2023年光伏支架销售量6833.62MW，同比增长49.06%。该居品孝敬营收16.74亿元，收入占比达86%，毛利率同比增多1.41个百分点至19.33%，亦然独逐一个杀青毛利率增长的板块。

　　光伏电力电子居品毛利率19.75%，同比减少4.78个百分点；光伏电站开荒及开荒业务毛利率减少8.9个百分点至41.02%。天然上述板块收入占比小，关联词毛利率下滑幅度大，以致举座居品毛利率减少了0.23个百分点。

　　东财Choice数据端骄气，2018年，清源股份的销售毛利率达到25.75%，但尔后便一直在走下坡路。2019-2023年，其销售毛利率分袂为25.19%、25.07%、24.41%、22.71%、22.58%。

　　本年一季度，销售毛利率也曾没能止跌回升，同比下滑5.28个百分点至22.11%。更能代表企业确切盈利才略的销售净利率则直降10.76个百分点至3.18%，旧年末为8.72%。

　　对于区域收入结构，平缓到，清源股份中枢居品光伏支架的收入主要来自境外。2023年年报骄气，清源股份在澳洲区域销售收入为3.86亿元，在散播式光伏支架市集保抓着第一的市集份额；在欧洲市集收入为2.87亿元，同比增长3.28%，系2023年三季度以来欧洲需求有所着落，相应业务增速自三季度有所着落；在菲律宾、马来西亚、非洲、沙衰败新兴市集则保抓较高增速，2023年新增开荒的加拿大市集杀青300万元的销售收入。国内市集方面，支架业务孝敬的收入为6.95亿元，同比增长115.28%。

　　国内支架业务的高增长拉动了境内收入，2023年境内市集杀青收入9.28亿元，同比增长81.47%；境外收入9.81亿元，同比增长7.51%。境表里收入占总收入的比重分袂为47.91%、50.65%。转头往年，境外收入照旧占彰着比重。2020-2022年，境外收入占总收入比重分袂为64.38%、67.23%、63.25%，境内收入占比为34.88%、31.47%、35.45%。

　　平缓到，2023年，境外市集收入增速骤降。2021及2022年境外收入分袂为6.84亿元、9.12亿元欧洲杯体育，增速分袂为18.04%、33.27%，而2023年却跌至个位数。(本文首发，作家|陆雯燕)