9月24日，国务院新闻办公室举行新闻发布会先容金融撑合手经济高质料发展臆度情况。会上，央行、金融监管总局与证监会主要厚爱东说念主出席并晓谕了一系列遑急政策，一时候引发了阛阓浓烈商榷。

政策波及创设新的货币政策器用、推动中永恒资金入市、饱读吹并购重组等方面，这一系列“组合拳”对于加多本钱阛阓资金开头、尤其是中永恒资金，促进私募投资基金投资与退出良性轮回，激活股票阛阓，以及撑合手科技革命具有紧要有趣有趣。投中辩论院本次要点梳理了发布会中与另类投资阛阓及股票阛阓臆度的政策内容，并对其中部分要点政策的历史沿革及发展近况进行了整理：

中国东说念主民银行

♦ 创设新的货币政策器用撑合手股票阛阓放心发展

a.创设证券、基金、保障公司互换便利，撑合手相宜条目的证券、基金、保障公司通过金钱质押，从中央银行获取流动性，这项政策将大幅进步机构的资金获取才智和股票增合手才智。现在计议互换便利首期操作界限是5000亿元，改日可视情况扩大界限。通过这项器用所获取的资金只可用于投资股票阛阓。

投中点评：

创设证券、基金、保障公司互换便利活跃股票阛阓

互换便利是一种金融繁衍器用，指来回两边商定在改日某一期限互相交换各自合手有的金钱或现款流的来回形势，常见的是利率互换、货币互换。

本次创设的证券、基金、保障公司互换便利骨子所以券换券，非银机构可成功与央行来回，以低流动性金钱换入高流动性金钱，驱散更便利的融资以进一步活跃股票阛阓。

过往实践中，与这次互换便利近似的器用有：

b.创设股票回购、增合手专项再贷款，指令银行进取市公司和主要鼓吹提供贷款，撑合手回购和增合手股票。中央银即将向贸易银行披发再贷款，提供的资金撑合手比例是100%，再贷款利率是1.75%，贸易银行对客户披发的贷款利率在2.25%阁下。计议首期额度是3000亿元。

投中点评：

创设股票回购、增合手专项再贷款有助于放心本钱阛阓

此项器用是刺激股票阛阓的又一举措。笔据Choice数据，2023年，有1444家上市公司畴前股息率进取了拟定的贸易银行贷款利率2.25%，这标明鼓吹们取得的分成大概隐藏贷款成本，在此情况下，上市公司偏激鼓吹们更有可能通过贷款来回购或增合手股票，此举对股价是有意的，同期也有助于进步上市公司的市值解决，利于中小鼓吹获取投资收益，进一步增强投资者的信心。

国度金融监督解决总局

♦ 推动险资永恒投资校正试点、撑合手参与本钱阛阓成立

金融监管总局一直高度爱好本钱阛阓，积极指令银行、保障和资管机构爱戴本钱阛阓放心。下一步，在推动险资永恒投资校正试点、撑合手参与本钱阛阓成立方面新的举措：

a.扩大保障资金永恒投资校正试点，撑合手其他相宜条目的保障机组成就私募证券投资基金，进一步加大对本钱阛阓的投资力度。

b.督促带领保障公司优化考查机制，饱读吹指令保障资金开展永恒权柄投资。

c.饱读吹高兴公司、信赖公司加强权柄投资才智成立，刊行更多永恒限权柄居品，积极参与本钱阛阓，多渠说念栽植壮大耐烦本钱。

投中点评：

保障公司考查机制以待优化

本年9月11日，国务院出台保障业新“国十条”（《对于加强监管防御风险推动保障业高质料发展的多少宗旨》），对我国保障业改日5年到10年阁下的发展进行系统部署，其中明确提到“加强长周期考查”，“阐述保障资金永恒投资上风”“栽植信得过的耐烦本钱，推动资金、本钱、金钱良性轮回”。

笔据2023年10月财政部发布的《对于指令保障资金永恒稳健投资 加强国有贸易保障公司长周期考查的见告》，国有贸易保障琢磨效益类方针的考查机制已优化至3年，但笔据投中辩论院不雅察，现在对于投资效益方面的长周期考查仍未有笃定，也还需将永恒考查机制全面实践到整个保障公司。（由于长周期考查在“推动构建‘长钱长投’的政策体系”部分也有说起，将鄙人文中郑重伸开）

♦ 扩大金融金钱投资公司的股权投资试点范围

前期，大型贸易银行下设的金融金钱投资公司已在上海开展股权投资试点，笔据国务院的臆度部署，为切实阐述试点的引颈带动作用，饱读吹发展创业投资，拟聘请以下措施：

a.扩大试点城市的范围，由原本的上海扩大至北京等18个科技革命活跃的大中型城市。

b.适合放宽股权投资金额和比例规矩，将表内投资占比由原本的4%提高到10%，投资单只私募基金的占比由原本的20%提高到30%。

c.带领臆度机构落实遵法免责的要求，建立健全长周期、各异化的绩效考查。

投中点评：

金融金钱投资公司或成一级阛阓遑急阛阓化资金开头

金融金钱投资公司（AIC）与银行高兴子公司在定位上存在彰着各异。AIC主要以债转股为投资标的，而况不错使用银行的自有本钱进行投资，因此监管机构对其本钱富余率有明确要求。

笔据投中辩论院不雅察，现在AIC偏激全资私募股权投资机构主要参与成功股权投资，且投资领域较为等闲，看成LP出资时主要投资于国资配景面貌息争决东说念主，对于阛阓化科技革命面貌和创业投资基金的布局体量相对较小。跟着政策的演进和专科才智的进步，瞻望AIC改日可能成为一级阛阓的遑急阛阓化资金开头。

笔据CVSource投中数据，驱散2024年6月我国注册登记的5家AIC出资情况如下：

中国证券监督解决委员会

♦ 推动构建“长钱长投”的政策体系

现时“长钱长投”的轨制环境还莫得十足酿成，最近在臆度部委的鼎力撑合手下，证监会等臆度部门印发《对于推动中永恒资金入市的带领宗旨》。总体着眼于“长钱更多、长钱更长、申报更优”的宗旨，进一步促进中永恒资金入市。其中，完善“长钱长投”的轨制环境，要点提到了：

a.提高对中永恒资金权柄投资的监管包容性，全面落实3年以上长周期考查。

b.买通影响保障资金永恒投资的轨制抨击。

c.指令养老保障体系与本钱阛阓良性互动，完善寰宇社保基金、基本养老保障资金投资政策轨制，饱读吹企业年金基金笔据合手有东说念主不同庚齿和风险偏好探索开展不同类型的各异化投资。

投中点评：

中永恒资金长周期考查待等闲实践

现在，国有贸易保障公司和基金解决公司已在考查中明确说起3年考查机制，仍需进一步实践到其他中永恒资金，以饱读吹“长钱长投”。

饱读吹企业年金基金各异化投资

笔据《2023年度寰宇企业年金基金业务数据选录》，驱散2023年末，寰宇企业年金累积界限为3.19万亿元，投资金钱净值为3.15万亿。现时，年金基金境内投资范围包括银行进款，措施化债权类金钱，债券回购，信赖居品，债权投资计议，公开召募证券投资基金，股票，股指期货，国债期货，待业金居品，以及香港阛阓的股票型待业金居品或公开召募证券投资基金。

饱读吹企业年金基金进行各异化投资，意味着笔据职工的不同庚齿段来养息投资策略，以恰当不同庚齿段职工的风险承受才智和投资回收期，年青职工群体能承受更高风险居品投资比例。

♦ 多措并举活跃并购重组阛阓

为进一步激励并购重组阛阓活力，证监会辩论制定《对于长远上市公司并购重组阛阓校正的宗旨》（以下简称《并购六条》），坚合手阛阓化标的，更好阐述本钱阛阓在并购重组中的主渠说念作用。

主要内容包括：鼎力撑合手上市公司向新质坐褥力标的转型升级。证监会将积极撑合手上市公司围绕计策性新兴产业、改日产业等进行并购重组，包括开展基于转型升级等宗旨的跨行业并购，以及有助于补链强链、进步要道中枢工夫水平的未盈利金钱收购，指令更多的资源身分向新质坐褥力标的会聚。

投中点评：

放开上市公司收购未盈利金钱规矩

并购六条将可收购未盈利金钱的上市公司范围从科创板拓展至一齐A股板块，并取消“硬科技”企业的规矩，这一章程既有助于更多未盈利企业取得资金撑合手，也为VC/PE的退出创设了条目。对于“补链强链、进步要道工夫水平”的金钱怎样界定，可能需要后续臆度政策进行撑合手。

♦积极饱读吹上市公司加强产业整合。

对于上市公司之间的整合需求，将通过大幅简化审核设施等花样来赐与撑合手。同期，通过锁依期“反向挂钩”等一些安排，饱读吹私募投资基金积极参与并购重组。

投中点评：

明确饱读吹私募投资基金参与上市公司并购重组

并购六条中明确惨酷饱读吹私募投资基金参与上市公司并购重组。2024年9月24日证监会发布的《对于修改〈上市公司紧要金钱重组解决办法〉的决定（征求宗旨稿）》章程：

a.私募基金投资期限满5年的，第三方来回中的锁依期限由12个月镌汰为6个月，重组上市中看成中小鼓吹的锁依期限由24个月镌汰为12个月；

b.第四十六条章程，私募投资基金通过认购本次刊行的股份取得上市公司的执行适度权，三十六个月内不得转让。

现时，VC/PE仍面对退出逆境，这一政策出台为一级阛阓通过并购重组花样退出提供了更多可能。